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连续三年亏损触发规则国内游艇龙头亚光科技将被实施风险警示

2026-04-29 09:35:51

船检

曾经的 “中国游艇第一股” 亚光科技，即将被实施其他风险警示。4 月 17 日晚间，亚光科技集团股份有限公司发布公告，因触及深交所相关规则，公司股票将被实施其他风险警示，股票简称将由 “亚光科技” 变更为 “ST 亚光”。

亚光科技的前身为太阳鸟游艇股份有限公司，2010 年登陆创业板，是国内复合材料船艇领域规模最大的企业之一，连续多年复合材料船艇产量位居内资企业首位。公司拥有太阳鸟游艇、宝达特种艇等品牌，产品覆盖公务船艇、防务装备、游艇游船三大系列，还设有国内唯一的游艇研发设计平台 —— 湖南现代游艇技术研究与工业设计中心，“太阳鸟” 商标也被认定为中国驰名商标。公司的生产基地分布于湖南沅江与广东珠海，具备年产千艘船艇的制造能力。

根据公告安排，公司股票将于 2026 年 4 月 20 日开市起停牌一日，4 月 21 日开市起复牌，复牌后证券代码维持不变，日涨跌幅限制仍为 20%。此次被实施风险警示的触发原因，是公司触及了《深圳证券交易所创业板股票上市规则》的相关条款：上市公司最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一个会计年度审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性的，将被实施其他风险警示。亚光科技 2023、2024、2025 三个会计年度均符合这一财务指标条件，且 2025 年度审计报告对公司的持续经营能力出具了非标准审计意见，因此触发了该条款。

财务数据显示，公司的经营状况在过去三年持续恶化：营业收入从 2023 年的 15.89 亿元，降至 2025 年的 7.84 亿元，三年间降幅超过 50%；综合毛利率也从 2023 年的 26.88%，大幅下滑至 2025 年的 14.57%。扣除非经常性损益后的净利润连续三年为负，且亏损金额逐年扩大；经营活动现金流净额从 2023 年的正值，转为 2025 年的净流出，筹资活动现金流也呈现持续净流出的状态。

据分析，公司的亏损主要来自两大业务板块的压力。公司主营业务分为军工电子与智能船艇制造两大板块，其中智能船艇制造属于重资产行业，即便产能利用率下降，固定资产折旧与财务费用仍需按期计提，形成了刚性的利润压力。2023 年，该板块的游艇游船毛利率仅为 0.42%，公务船艇毛利率为 8.99%。2024 年至 2025 年，受高端消费市场调整、政府公务采购需求收缩的影响，船艇业务的收入继续减少，产能利用率进一步下降，折旧与利息支出无法被收入覆盖，导致该板块持续亏损。

为了缓解重资产的负担，公司曾与湖南沅江高新技术产业园区管委会签署框架协议，计划通过政府收储闲置地块、招商出售厂房设备等方式盘活资产，珠海园区的闲置资产也在寻找买家。但根据 2025 年年报的披露，资产处置的进度低于预期，政府收储涉及资金调拨、审计评估等多个环节，周期较长。目前公司仅能将部分新增资产出租，预计年租金收入约 900 万元，这一金额相对公司的债务规模来说，影响十分有限。

值得注意的是，本次实施的是其他风险警示，而非退市风险警示，后续公司能否摘帽，取决于经营基本面是否出现实质性改善，以及持续经营能力的不确定性是否消除。当前军工电子行业竞争加剧，船艇制造的市场需求尚未回暖，资产处置进度、主营收入的恢复情况，以及现金流管理能力，成为市场关注的核心变量。