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BCI 突破 5000 点推升干散货行情大型船东迎来现金流释放窗口

2026-05-13 10:50:41

机务

5 月上旬，全球干散货市场迎来明显升温，波罗的海海岬型散货船指数（BCI）率先突破 5000 点关口，带动整个干散货市场进入高盈利阶段，大型散货船东迎来集中的现金流释放窗口。

5 月 7 日，BCI 升至 5139 点，突破 5000 点整数关口；同期波罗的海干散货指数（BDI）也升至 3034 点，创下 2023 年 12 月以来的新高。尽管随后指数有所回落，但截至 5 月 11 日，BDI 仍维持在 3001 点，BCI 为 4976 点，海岬型船的平均日收益达到 41630 美元 / 天。

这一轮海岬型船的运价上涨节奏极快，且呈现出从太平洋向大西洋传导的特征。根据船舶经纪机构 BRS 的周报，过去一周内，太平洋市场率先启动，西澳至青岛的 C5 航线运价从 13 美元 / 吨中段快速攀升，先是进入 14 美元 / 吨区间，随后高位成交进一步推高至 14 美元 / 吨高段，周中市场报价已经上移至 15 至 16 美元 / 吨区间。大西洋市场则呈现先慢后快的走势，巴西图巴朗至青岛的 C3 航线运价从 33 美元 / 吨低中段逐步抬升，后续成交进入 36 美元 / 吨中高段，报价甚至突破 37 美元 / 吨。

行情的快速上涨，背后是铁矿石、铝土矿、煤炭三条货流的同时发力，共同消耗了市场的即期运力。

作为海岬型船最核心的货种，铁矿石的进口需求支撑了主航线的基本盘。尽管中国钢材市场表现平淡，但进口矿的需求却超出市场预期。海关数据显示，2026 年 1-4 月，中国铁矿石进口量达到 4.186 亿吨，同比增长 8%；4 月单月进口量 1.039 亿吨，同比仍实现 0.7% 的增长，维持高位运行。而海岬型船市场对边际变化极为敏感，一旦矿商集中放货、租家补船，叠加即期船位不足，运价就会被迅速推高。

铝土矿则成为越来越重要的第二条主线。几内亚作为核心出口国，2026 年一季度铝土矿出口量达到 6090 万吨，同比大幅增长 25.3%，其中超过 70% 的出口流向中国。这条长航距航线对运力的消耗远超短航线，单航次占用船期长，且装港效率偏低，一票货对船期的消耗明显更高。据估算，2025 年几内亚的铝土矿贸易就占用了 304 艘海岬型船，持续为市场运力带来消耗。

煤炭则成为本轮行情的阶段性边际放大器。受中东局势紧张、LNG 价格波动的影响，部分南亚和欧洲国家重新转向煤炭发电以控制能源成本，欧盟也在补充煤炭库存，相关的动力煤进口需求带动了长航距的运输需求。尽管欧洲长期去煤的方向并未改变，但在当前能源供应不确定的背景下，煤炭需求的阶段性回升，进一步加剧了短期的船位紧张。

需求端的集中释放，遇上了供给端的短期无弹性，才推动了运价的快速上涨。BRS 的船队统计显示，2026 年海岬型至超巴拿马型的活跃船队为 2364 艘，今年以来仅交付 14 艘新船，拆解 2 艘，短期新增运力极为有限。尽管行业整体手持订单占现有船队的 16.96%，但这些订单大多是远期交付，无法立刻补充当前的即期运力。当集中的货盘出现时，市场可调动的空船迅速减少，运力利用率快速抬升，放大了海岬型船这类大船型的运价弹性。

这一轮行情直接转化为船东的真金白银收益，大型散货船东迎来了现金流的爆发期。Clarksons Securities 的报告指出，当前全球海岬型船的平均即期收益已经升至 4 万美元 / 天以上，Star Bulk Carriers、CMB.Tech 等上市船东的预估自由现金流收益率已经达到约 22%。

具体来看，Himalaya Shipping 旗下 12 艘双燃料纽卡斯尔型船，4 月平均 TCE 收益达到 41600 美元 / 天，其中 11 艘指数挂钩期租船的平均收益更是达到 42700 美元 / 天，公司也因此批准了每股 0.15 美元的现金分派。Genco Shipping 则在一季度宣布每股 0.35 美元的股息，同比大增 133%，并预计二季度股息可提升至每股 0.70 美元；该公司的船队对运价极为敏感，其 44 艘船的 TCE 每增加 1000 美元 / 天，年化 EBITDA 就能增加约 1600 万美元。对于这些拥有大量大型散货船敞口的船东而言，当前的行情是实实在在的现金流窗口。

不过业内也提醒，这并不意味着干散货市场进入了超级周期，海岬型船市场向来波动较大，矿商出货节奏、区域天气、政策变化都可能引发运价的快速调整，事实上 BCI 突破 5000 点后也已经出现了小幅回落。同时，远期合约的价格也显示，市场并未对行情的持续性过度乐观，C5 航线三季度和四季度的远期合约价格，仍比二季度低约 4000 美元 / 天，交易者普遍认为当前的高运价难以完全延续到下半年，后续澳大利亚和几内亚的装货节奏存在放缓的可能。