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7 个月跳涨 550 万美元！Ultramax 散货船二手价反超新船背后

2026-05-21 13:44:46

机务

近期干散货二手船市场的一笔交易，让 Ultramax 型散货船的资产价格成为行业焦点：同型现代化船舶 7 个月内成交价上涨 550 万美元，甚至出现 5 年船龄二手船价格反超新造船的倒挂现象，背后是市场对即期可用运力的迫切需求。

具体来看，一艘 2021 年日本 Shin Kasado 船厂建造的 6.4 万载重吨 Ultramax 散货船，近期以 3800 万美元成交；而其同型姐妹船在 2025 年 10 月的成交价仅 3250 万美元，短短 7 个月，同型日本建造的现代化 Ultramax 资产价格就上涨了 550 万美元，涨幅接近 17%。今年 3 月，另一艘同船龄、同尺度的同型船也以 3700 万美元成交，进一步印证了这类船型的价格上行趋势。

更特殊的市场现象随之出现：自今年 2 月以来，5 年船龄的 Ultramax 二手船价格已经超过同型新造船，截至目前，这一溢价已经扩大至约 6%，并且仍在持续扩张。今年前四个月，5 年船龄该型船价格累计上涨 13.2%，达到 3620 万美元；10 年船龄船型价格上涨 15.8%，至 2860 万美元；即便 15 年以上老船价格也保持坚挺，同期上涨 9%。整个 Ultramax 二手资产价格曲线全面上移，5 年船龄与 10 年船龄船型的价差，也从 2025 年的 26% 收窄至 20%。

交付瓶颈：新船赶不上当下的时间窗口

针对二手船价反超新船的倒挂现象，业内分析师指出，核心约束在于新船交付周期已经无法匹配当下的市场需求。

尽管新造船拥有更长的经济寿命与更优的技术规格，但当前一线中国船厂的船位已极度紧张，2029 年前已难寻可用交付档期，同时船厂更倾向承接油轮、天然气船等高附加值订单。更关键的是，主机设备供应成为隐性瓶颈，2028 年下半年的主机产能已基本被预订一空，即便买家想要锁定 2029 年交付船舶的主机，也需要提前至少 18 个月安排。

这意味着，现在下单的 Ultramax 新船，根本赶不上 2026、2027 年的市场机会；而一艘可立即交付的现代化二手船，却能马上投入运营、产生现金流，这也让买家愿意为 “时间窗口” 支付额外溢价。

现金流支撑：现船收益的可见性

本轮价格上涨，背后有扎实的现实现金流支撑。近期带吊散货船市场持续走强，运价指数稳步攀升，燃油价格逐步趋稳，贸易活动边际恢复，货盘数量明显增加。

从期租市场看，Ultramax 的日收益快速上升，近期 5 至 7 个月期租成交水平已达 2.1 万美元 / 天，印尼至印度西海岸航线的现货成交甚至达到 3 万美元 / 天。买家追高二手船价格，并非单纯押注资产涨价，而是看中了现船可立即锁定的收益窗口。

船型红利：灵活适配碎片化贸易

更深层的支撑，来自 Ultramax 带吊船本身的商业灵活性。相比大型散货船，这类船型的需求基础高度多元化，既不依赖单一货种，也不局限于大型深水港口，可灵活适配煤炭、粮食、钢材、水泥熟料、镍矿、锰矿等多种货种，也能对接更多中小港口的运输需求，这种调度弹性成为市场给予其高估值的核心基础。

数据显示，今年前四个月，Ultramax 的主要货种多数实现增长：小麦运输量增长 18%，熟料增长 20%，玉米增长 76%，大豆增长 42%，锰矿、盐、木片等货种也同步上行。华南至孟加拉的熟料贸易、越南镍矿季节性出口、中日韩钢材出口、印尼煤炭贸易恢复等多区域、多货种的碎片化需求，刚好适配 Ultramax 的灵活调度能力，让其成为当前市场的核心受益船型。

运力压缩：地缘冲突推升有效供给紧张

供给端的变化也在推高资产价值，受伊朗冲突影响，区域燃油供应短缺迫使部分船舶长时间等待加油，或是绕行至替代加油港，这造成了局部航运拥堵，Ultramax 的拥堵水平已明显高于五年平均水平。当货盘活跃度恢复，而可用运力被拥堵进一步压缩，船东的议价能力自然随之增强。

未来展望：溢价并非长期常态

不过业内也提醒，当前的价格倒挂并非长期可持续的状态。Ultramax 船队的订单簿规模仍较大，相当于现有船队的 25%，2026 年该型船的交付量预计将达到近 11 年最高，中期供给压力并未消失，只是这些新增供给暂时无法解决当下的即期运力缺口。

只要期租租金维持高位、区域需求持续吸收运力，现代化二手船的溢价仍可能维持；但一旦地缘风险缓解、货盘动能转弱或是租金回调，新旧船的价差可能迅速收窄。

本质上，这一轮价格异动的核心逻辑是：新船赢在长生命周期，二手船赢在当下的时间窗口，市场正在为 “马上能用、马上赚钱” 的即期资产，支付额外的时间溢价。