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MPCC 一季度业绩稳健小型集装箱船市场核心矛盾是 “可用船短缺”

2026-06-12 15:31:36

机务

在集装箱船市场整体担忧运力过剩的背景下，专注中小型集装箱船的挪威船东 MPC Container Ships（简称 MPCC），交出了 2026 年一季度的稳健成绩单，同时也点出了细分市场的核心矛盾：小型集装箱船市场，真正稀缺的不是纸面上的运力，而是 “能用的船”。

一季度业绩：收入回落，核心经营韧性凸显

5 月 27 日，MPCC 发布 2026 年第一季度财务报告，当季公司实现营业收入 1.189 亿美元，EBITDA 为 6800 万美元，调整后 EBITDA 为 6710 万美元，期间利润 4080 万美元。尽管收入和利润同比有所回落，但公司船队利用率高达 99.1%，调整后平均期租租金（TCE）达到 25040 美元 / 天，整体运营保持高位。

基于一季度的表现，以及近期船舶出售带来的影响，公司将 2026 年全年 EBITDA 指引上调至 2.6 亿 - 2.8 亿美元，收入指引维持 4.5 亿 - 4.6 亿美元。同时，公司宣布一季度每股派发 0.04 美元的经常性股息，这已经是公司连续第 18 次派发经常性股息，派息对应调整后净利润的 50%。

99% 年度租约锁定，高合同覆盖率筑牢收入底气

财报中最突出的亮点，是极高的合同覆盖率。截至目前，公司的远期合同收入积压约 20 亿美元，2026 年旗下船队的开放营运天数，已经锁定了 99%，2027 年的覆盖率达到 69%，2028 年也达到 41%。这意味着，未来两到三年，公司的收入基础已经相当清晰，在市场波动中，拥有极强的抗风险能力。

公司管理层表示，中东局势、红海绕航等因素，持续推高了吨海里需求，也吸收了部分有效运力，这让市场的供需变得复杂：一方面，市场担心新船交付带来的运力压力，另一方面，地缘因素又在持续吸收运力，让租船市场并没有随现货运价同步回落。而 MPCC 的核心判断是，中小型集装箱船市场，现代支线船的运力仍然供应有限，订单更多集中在大型船领域，因此细分市场的供需，仍然有支撑。

租家提前锁船，可用船短缺支撑租金韧性

近期的租约情况，也印证了细分市场的紧张。公司近期完成的几笔租约显示，2800TEU 的 AS Carlotta，以 28500 美元 / 天锁定了 24-26 个月的租期，另外两艘同级别船，也以 26500 美元 / 天，签下了 28-31 个月的长租。

管理层表示，这些租约说明，租家正在更早、更久地锁定运力。过去，租约往往是到期前 30 天才开始谈，现在，租家已经提前锁定未来几个季度的船位，而且大多是两到三年的长租期。过去每年大约有 1500 艘集装箱船可以进入租船市场，现在只有约 400 艘，市场真正缺的，就是未来一两年可以马上使用的船。

第三方数据也印证了这一点：截至 5 月中旬，全球商业闲置的集装箱船只有 59 艘，占全球船队的 0.6%，几乎处于满负荷的 “充分就业” 状态；同时，还有 57 艘船因为中东局势改道避险，无法正常进入市场，进一步减少了可用运力。

17 艘新船全部配租约，船队更新不赌周期

目前，MPCC 的船队有 51 艘船，总运力 12.9 万 TEU，另有 17 艘新船在建，全部交付后，总运力将提升至 17 万 TEU。这 17 艘新船，都是现代化的节能船，具备双燃料准备能力，而且全部已经拿到了班轮公司的长期租约支持。

公司表示，这 17 艘新船的总资本开支约 9 亿美元，对应的远期合同收入约 12 亿美元，首轮租约期内，预计可以产生 7 亿美元的 EBITDA，租约到期后，船舶平均船龄只有 8 年，还有很长的运营价值。这些新船，不是押注市场，而是有明确租约的船队更新，替换老旧的低效船舶，提升公司的竞争力。

同时，公司也在同步处置老旧船舶，一季度已经出售了多艘老龄船，比如 2002 年建造的 AS Iver，成交价 2250 万美元，通过这种方式，持续降低船队的平均船龄，提升整体能效。

稳健资产负债表，30 艘无债船构筑周期韧性

公司的资产负债表也保持着极高的稳健性，截至一季度末，杠杆率只有 30.7%，比去年底进一步下降，公司有 30 艘无债船，占船队的一半以上。管理层表示，这种保守的结构，不是约束，而是波动市场中的竞争优势，公司的可用流动性超过 5 亿美元，这些无抵押的船舶，也可以在未来支持新的项目或者机会型收购。

细分市场支撑：二手船价走强，结构性扰动持续

租船市场的紧张，也支撑了二手船的价格。一季度，克拉克森的二手船价格指数，环比上涨 2%，达到了 2022 年 10 月以来的新高。市场的买家需求很旺盛，只是可出售的船源有限，尤其是中小型船，成交价格保持强劲。

而在绿色转型方面，MPCC 已经交付了首批甲醇双燃料船，但管理层也坦言，目前这些船在运营中，并没有真正使用甲醇燃料，因为燃料的成本是租家承担的，如果货主不愿意支付额外的成本，租家不会主动选择甲醇。这也说明，绿色船的难点，已经不是能不能造，而是谁来承担额外的成本，因此，MPCC 只有在拿到长期租约的情况下，才会订造甲醇船，和租家共同分担成本。

管理层还指出，过去市场本应走向运力过剩，但红海绕航、港口拥堵、降速航行这些因素，持续吸收了有效运力：绕航让航程增加了 12%，拥堵吸收了 5.3% 的运力，降速又吸收了 2%，这些扰动，已经不是短期事件，而是变成了结构性的变量，这也让市场的实际供需，和纸面的情况完全不同。

中国市场：不只是造船基地，更是核心业务市场

对 MPCC 来说，中国已经不只是造船基地，公司的 17 艘新船，全部在中国建造，这不仅是因为价格，更是因为中国船厂的可靠性、质量，以及技术进步。同时，中国也是公司的核心市场，公司有多艘船租给中远海运，未来也希望和中国业界展开更多的合作，拓展业务。

整体来看，MPCC 的打法，不是押注市场上行，而是用长期租约对冲周期，用稳健的资产负债表保持韧性，用船队更新提升竞争力。对于小型集装箱船市场来说，未来依然会有波动，但只要可用船仍然短缺，老旧船的替换需求仍然存在，细分市场就会有自己的支撑逻辑。

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