周一，衡量中东湾至中国航线的超大型油轮运价指数TD3C首次突破100万美元/天。波罗的海交易所数据显示，该指数升至WS978点，对应期租等价收益为103.48万美元/天。当前市场更值得关注的是，霍尔木兹海峡以外的主要原油运输航线也出现同步上涨，VLCC、苏伊士型油轮和阿芙拉型油轮即期运价过去一周均明显上升。

尽管TD3C突破100万美元/天，但这一价格不能完全代表VLCC市场普遍收益水平。霍尔木兹海峡通行受限，能够实际执行中东湾至亚洲完整航程的VLCC数量有限，部分船舶主要承担阿曼湾区域内短距离原油转运。因此，霍尔木兹以外VLCC航线走势更能反映全球大型原油轮市场供需情况。

在阿曼湾，通过船对船过驳接收原油后运往中国的VLCC航线，周一即期收益升至64.37万美元/天，较一周前上涨113%。BRS报告称，富查伊拉港9月底前可用运力接近耗尽，部分船东不愿承接10月船期。西非至中国航线报44.11万美元/天，周环比上涨94%，创历史新高。美湾至中国航线升至28.99万美元/天，较一周前上涨38%，同样刷新纪录。

克拉克森证券测算，一艘船龄10年的VLCC要实现11.5%无杠杆收益率，对应日租金门槛约6.16万美元。以西非至中国航线即期收益计算，约为上述门槛的7倍。

霍尔木兹海峡通行受限的影响正逐步向其他船型扩散。随着VLCC可用运力减少，部分原本由VLCC承运的货物开始拆分，转由苏伊士型油轮运输，推高后者需求并收紧大西洋区域运力。周一，黑海至地中海航线收益升至37.60万美元/天，周环比上涨90%；西非至北欧航线报23.49万美元/天，上涨97%；圭亚那至北欧航线升至22.87万美元/天，上涨103%；美湾至北欧航线达21.88万美元/天，上涨108%，创该指数发布以来新高。

阿芙拉型油轮绝对收益水平相对较低，但过去一周涨幅更为明显。霍尔木兹危机初期，部分阿芙拉型油轮被调往大西洋至太平洋长距离航线，导致区域内有效运力下降。近期该船型运价再次快速上升。加拿大温哥华至中国航线周一收益升至14.21万美元/天，周环比上涨212%，为主要原油轮航线中涨幅最大的航线之一。加勒比至美湾航线报14.13万美元/天，上涨187%；美湾至北欧航线升至14.21万美元/天，上涨180%；跨地中海航线达17.09万美元/天，上涨146%。

本轮运价上涨传导路径较为清晰：霍尔木兹海峡通行受限首先压缩VLCC可用运力；随后部分VLCC货载拆分至苏伊士型油轮，推动后者运力趋紧；苏伊士型市场收紧后，进一步增加阿芙拉型油轮运输需求。这一过程正在改变全球原油轮市场运力配置，运价上涨已不再局限于中东相关航线，西非、美湾、加勒比、加拿大等主要原油出口区域运价均明显上升。

短期内，运价能否继续维持高位，将取决于霍尔木兹地区通行情况是否改善、VLCC运力能否重新进入正常贸易，以及租船人是否能够通过调整装货区域、船型和运输路线降低对现货市场的依赖。BRS认为，当前部分细分市场报价已明显高于此前常态水平，下一阶段关键将是高报价能否持续转化为实际成交。