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VLCC运价涨势承压：短期支撑难抵中期运力过剩隐忧

2026-01-19 09:55:47

机务

近期VLCC（超大型油轮）市场迎来一轮强劲运价反弹，创下数年来冬季市场的最佳表现，但希腊数据平台Signal Ocean发出的预警却为这波涨势蒙上阴影。分析指出，当前运价上涨缺乏需求端实质性支撑，依赖短期运力供给变化及港口拥堵等临时因素，随着后续运力持续释放，市场恐面临涨势触顶、震荡回落的风险。

运价反弹的亮眼表现背后，是供给端的短期收缩而非需求走强。据波罗的海交易所数据，本周四中东海湾至中国航线VLCC即期运价报收于每日96,400美元，一周内暴涨74%，本周更再度突破每日100,000美元关口。这一涨势的直接驱动力来自中东地区VLCC净运力供给的显著下降——数据显示，该区域VLCC净运力从1月6日的184艘降至14日的148艘，降幅约20%，直接推动同期运价反弹110%。

但这一涨势的可持续性备受质疑。一方面，当前运价仍较去年11月的峰值低26%，而彼时市场净运力仅为103艘，供给紧张程度远超当前。另一方面，需求端并未出现持续增长的势头，Signal Ocean明确表示，短期支撑因素虽存，但货物运输量的疲软使得运价上涨空间受限，波动风险始终存在。租船市场活跃度的回落也印证了市场情绪的降温，去年12月末租船成交峰值达64笔，截至1月下旬已降至37笔，租家意愿趋于谨慎。

更为突出的风险在于，未来两周VLCC市场供需缺口将持续扩大，运力过剩压力快速累积。Signal Ocean预测，10天后中东地区VLCC运力供给将达110艘，对应货物需求仅71票；拉长至20天后，运力供给将激增至215艘，货物需求仅142票，供需缺口扩大至73艘。空船数量的攀升进一步凸显潜在压力，中东海湾地区空载VLCC数量达114艘，一周内增长7%；西非地区空船数量更是激增86%，增至13艘，运力宽松信号持续释放。

不过，短期市场仍有部分因素为运价提供支撑。中国港口VLCC拥堵情况加剧，一定程度上收紧了有效运力供给，消化了装载活动疲软带来的冲击。数据显示，自去年12月初以来，中国港口拥堵的VLCC数量从18艘攀升至45-50艘区间，成为短期运价的重要托底力量。同时，中东2月货物租船事宜推进顺利，运力遗留压力较小，大西洋市场询盘量保持稳健，叠加部分船东对市场的乐观预期，短期市场情绪维持温和。

在当前“短期企稳、中期承压”的市场格局下，船东正加速船队结构优化以应对周期波动。Frontline近期宣布出售8艘老旧VLCC，同时收购9艘新一代节能型VLCC新造船合同；韩国船东Sinokor则低调购入超30艘二手VLCC，船队规模有望突破100艘，行业船队迭代升级趋势明显。

中信证券分析认为，2026年VLCC市场供给端约束将进一步显现，船队老龄化与制裁导致的运力收缩形成长期支撑，但短期季节性淡季临近，运价或维持震荡态势，年化运价中枢预计落在60,000-75,000美元/天区间。行业人士指出，后续需重点跟踪中东斋月后原油出货节奏、中国原油进口需求变化及老旧船舶拆解进度三大核心变量，其走势将决定VLCC市场能否突破供需失衡制约，实现可持续复苏。