船舶帮

红海复航背后的双重博弈：安全底线与航运市场的深层承压

2026-01-26 09:58:32

机务

随着红海地缘局势出现阶段性缓和，全球班轮公司纷纷开启试探性复航苏伊士航线的动作。然而，从马士基的“结构性回归”到达飞的“进退切换”，航运业的复航进程始终伴随着异常谨慎的姿态。这种谨慎并非单纯源于未消的安全风险，更折射出当前航运市场供需失衡、运价下行等深层危机——大规模复航释放的“隐性运力”，或将成为压垮市场的又一根稻草。

复航进程“走走停停”：安全与保险成核心掣肘

红海航线的复航，自始至终呈现出“试探性前进”的特征。2026年1月12日，马士基披露旗下“Maersk Denver”轮成功穿越曼德海峡进入红海，并强调已采取完备安全措施且同步告知客户。随后1月15日，马士基宣布其MECL航线将实施“结构性回归”苏伊士的安排，成为该公司首个明确的系统性复航动作，同时重申将持续评估地区局势，安全始终为最高优先级。据外媒消息，MECL航线的复航将从1月26日自阿曼塞拉莱启航的班次正式生效，且仅作为“逐步回归”计划的一部分。

在马士基之前，达飞早已率先布局试探。2025年12月，达飞完成了经苏伊士运河的回归航次，以有限度、试探性的方式成为行业复航的“先行者”，近几周更在红海三条环线上开展了多艘船舶的试航工作。但令人意外的是，就在市场对“航运常态化”预期持续升温之际，达飞于2026年1月20日突然宣布，将FAL1、FAL3、MEX三条亚洲—欧洲周班航线暂时改回绕行好望角。

达飞的“进退反复”，表面归因于地缘政治环境的“复杂且不确定”，但核心制约因素实则在于保险市场的态度。以色列班轮公司ZIM的处境更能说明问题——其早在2025年11月的业绩沟通中就明确表达了尽快回归红海—苏伊士航线的意愿，但至今仍在等待保险公司的批准。即便当前红海航行的附加战争风险保费（AWRP）已回落至2023年11月以来的低位，约为船体价值的0.2%，但对于价值上亿美元的大型船舶而言，单航次保费仍高达数十万美元，且伴随严格的申报流程、条款限制与安保要求，这让不少航运公司望而却步。

深层危机浮现：复航或将加剧市场供给压力

如果说安全风险与保险成本是复航路上的“显性障碍”，那么航运市场自身的基本面下行，则是隐藏在谨慎态度背后的“深层暗礁”。红海航线的全面回归，将直接放大市场供给压力，进一步加剧运价下行与行业盈利承压的困境。

首先，运价指数已发出明确的走弱信号，现货价格下跌趋势正在扩散。数据显示，Drewry世界集装箱运价指数（WCI）在2026年1月22日当周环比下跌10%至2212美元/FEU，为连续第二周下跌，主要受跨太平洋与亚欧两大核心航线运价走弱带动。市场分析指出，面对需求转弱的态势，承运商已开始通过增加停航天数（blank sailings）来稳定市场，而Drewry更是预期短期运价仍有进一步下行空间。

其次，春节因素叠加需求淡季，让舱位管理进入敏感窗口。每年春节前的“抢运潮”结束后，航运市场需求通常会进入阶段性回落期，承运商往往通过控班、跳港、减舱等方式维持装载率。Flexport在1月下旬的市场更新中提示，与农历新年相关的运力调整与停航窗口，预计将在2月下旬至3月上旬集中出现。这意味着，即便红海复航带来航程缩短、周转效率提升，承运商也更可能采取“控班+渐进回归”的策略，消化释放的运力，避免运价出现断崖式下跌。

更为关键的是，2026年新船交付与复航释放的“隐性运力”形成叠加，供给压力成为不可忽视的硬约束。BIMCO在其市场展望中明确指出，红海—苏伊士航线一旦回归常态，船舶周转效率将显著提升，这等同于增加有效供给，可能使市场对船舶的需求降低约10%。而从供需增速来看，BIMCO预测2026年航运市场供给增长约3.0%，需求增长仅为2.5%—3.5%，整体处于“宽松平衡”状态；到2027年，供给增速可能进一步高于需求，市场压力将持续加大。

谨慎平衡：复航不是“开关”而是“博弈”

综合来看，红海航线的复航绝非“按下开关式”的全面回归，而是一场介于风险与收益之间、谨慎试探且可随时撤回的动态博弈。马士基在个别航次验证安全可行性后，才推动特定航线的“结构性回归”；达飞的先行试探与后续改道，更直观反映出复航节奏对外部环境的高度敏感性。

对航运公司而言，是否回归红海的核心考量，已超越单纯的航线选择，而是要在安全风险可控、保险成本可承受、市场影响可消化三者之间寻找平衡点。即便当前附加战争险保费已显著回落，数十万美元的单航次额外成本仍会侵蚀盈利空间，而任何地缘突发事件都可能触发保险条件收紧与航线再次撤回。

更深层次来看，航运业的谨慎本质上是对市场下行周期的被动适配。在运价指数持续走弱、淡季需求回落、新船交付压力凸显的背景下，红海复航释放的“隐性运力”无疑会加剧供需矛盾。未来，航运公司的复航节奏将更趋理性，“渐进式回归+动态控班”或将成为主流策略，而如何在不引发价格失速的前提下修复供应链常态，将是整个行业面临的核心挑战。