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净利暴增超10倍、订单领跑全球！恒力重工借壳松发股份，造船龙头业绩超预期兑现

2026-03-11 09:26:55

船东

作为A股市场备受关注的“民营造船第一股”，松发股份（603268）于3月9日正式披露重大资产重组后的首份年度财报，交出一份营收、利润双双大幅增长的硬核成绩单。依托恒力重工核心造船资产注入后的全面赋能，叠加全球造船业高景气周期红利，公司实现经营业绩跨越式腾飞，核心财务指标全面改善，不仅超额完成业绩对赌目标，更在全球造船市场占据领先席位，开启高质量发展全新阶段。

重组首年业绩炸裂：营收增275%，净利暴涨超10倍

此次年报是松发股份完成资产置换、置入恒力重工100%造船核心资产后的首份完整年度财报，彻底完成从传统陶瓷制造到高端船舶制造的战略转型，业绩表现远超市场预期。财报数据显示，2025年公司实现营业收入216.39亿元，同比大幅增长274.95%；实现归母净利润26.55亿元，同比暴涨1083.05%，盈利规模实现质的飞跃。

尤为值得关注的是，此次重组注入的核心资产恒力重工，首年便展现出超强盈利能力，全年贡献扣非后净利润25.79亿元。按照重组时签订的《业绩补偿协议》，恒力重工承诺2025-2027年累计扣非净利润不低于48亿元，仅2025年一年便完成承诺总额的过半目标，大幅缓解未来两年业绩对赌压力，也彻底打消了市场对重组后盈利兑现的疑虑，进一步打开公司长期成长空间。

同时，随着全年业绩扭亏为盈、净资产大幅转正、核心财务指标全面达标，松发股份已满足上交所“摘星脱帽”相关条件，即将撤销退市风险警示，以全新的资本市场形象，跻身国内高端造船核心阵营。

产能技术双轮驱动，坐稳全球造船第一梯队

业绩高速增长的背后，是恒力重工在产能布局与技术研发上的双重厚积薄发，精准踩中全球造船业绿色化、大型化、高端化转型风口，构建起难以复制的核心竞争力。

产能层面，公司打造现代化造船基地，“海洋工厂”满负荷运转、“未来工厂”产能快速释放，搭建起年钢材加工量230万吨的坚实产能底座。基地内现代化船台与世界级船坞高效协同，二十余台大型龙门吊联动作业，实现规模化、节拍化高效生产，生产效能稳居国内乃至全球前列，支撑大批量订单同步推进与按期交付。

技术层面，公司聚焦高端船舶与绿色动力核心领域实现多点突破：自主研发的首制30.6万载重吨超大型油轮（VLCC）顺利交付，填补民营造船领域高端油轮制造空白；首批21000标准箱双燃料集装箱船集中开工，瞄准全球集装箱船大型化趋势；首台LPG双燃料发动机成功交机，多款大型高端双燃料发动机研发同步推进，逐步实现核心动力系统自主可控，打通造船全产业链关键环节。

凭借过硬的产能与技术实力，2025年恒力重工接单量再创新高，全年累计承接新船订单115艘，合同总金额突破1000亿元。根据全球知名航运研究机构克拉克森及国际船舶网数据，以载重吨计算，恒力重工2025年新签订单量位居中国第二、全球第二，正式跻身全球造船核心第一梯队，成为中国民营造船企业的标杆。

2026年强势开局：VLCC订单垄断全球，产能扩增加码布局

步入2026年，恒力重工发展势头持续加码，开年仅两个多月便实现业绩与订单“开门红”，多项生产、接单纪录刷新行业新高。

生产端，公司节拍化规模化生产能力再攀高峰，短短三天内先后实现四艘VLCC同日下水、六艘散货船同日出坞，两度刷新全球造船行业节拍化生产纪录，标志着公司规模化造船制造能力达到世界领先水平，订单交付效率与产能利用率持续领跑。

订单端更是表现亮眼，2026年初至今，公司已斩获75+4艘新造船订单，合同总金额最高约93亿美元，订单涵盖44艘VLCC、14艘油轮、8+2艘集装箱船、7+2艘好望角型散货船及2艘VLAC等主流高端船型。其中在超大型油轮（VLCC）细分市场，恒力重工2026年接单量占全球市场份额超80%，大幅领先韩国同行，订单客户均为Seatankers、Dynacom、EPS等国际顶级知名船东，品牌认可度与全球竞争力进一步凸显。

为牢牢把握近十年最佳造船行业窗口期，公司已于2026年1月披露定增预案，拟募集资金投资135亿元用于造船产能扩增项目。项目落地后，公司将加速向“全球单体规模最大、设施最现代化、配套最齐备的绿色造船基地”目标迈进，全面具备LNG、LPG、甲醇、氨等全系列双燃料发动机自主生产能力，完善绿色造船全产业链布局，进一步巩固全球市场领先地位。

行业视角：民营造船龙头崛起，助力中国造船高质量发展

从重组转型的行业新锐，到全球造船市场的核心参与者，恒力重工借助资本市场平台快速崛起，不仅实现自身业绩的跨越式增长，更成为中国造船业民营力量的核心代表。在全球航运绿色低碳转型、船舶更新换代需求集中释放的行业背景下，恒力重工凭借规模化产能、高端化技术、市场化接单优势，持续提升全球市场份额，助力中国造船业从“大国”向“强国”迈进，为“十五五”期间高端装备制造产业高质量发展增添强劲动力。