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VLGC运价强势上行巨头押注现货市场把握增长红利

2026-04-03 09:57:40

机务

2026年开局以来，超大型液化气运输船（VLGC）现货运价呈现明显走强态势，市场活跃度持续提升。在此背景下，全球最大VLGC船东BW LPG明确释放策略信号，选择不将过多运力锁定于长期期租合同，转而聚焦现货市场，以捕捉运价上行周期中的潜在收益。

据克拉克森及Fearnleys等机构数据显示，VLGC现货运价自2025年12月起持续改善，并顺利延续至2026年1月。其中，休斯敦—千叶（Houston–Chiba）航线VLGC现货收益在1月中旬一度冲高至74,331美元/天，较去年12月初提升约32%；尽管1月下旬略有回落，但运价始终维持高位运行。另据Fearnleys最新数据，当前VLGC运价已达260万美元/月，较上周上涨15万美元，涨幅达6%，整体市场运价已突破8万美元/天。运价的强势表现也直接带动相关企业估值提升，BW LPG股价在2026年以来已上涨约18%。

作为全球VLGC领域的龙头企业，BW LPG的市场策略备受行业关注。其首席执行官克里斯蒂安·索伦森（Sørensen）近期在接受采访时明确表示，公司不希望将过多运力锁定在期租合同中，核心原因在于当前市场上行潜力巨大，保持对现货市场的敞口，才能更好地把握收益增长机会。

这一策略背后，是BW LPG对当前VLGC市场“高波动、高弹性”特征的精准判断。索伦森指出，本轮运价上涨更多源于航线结构调整与突发扰动叠加下的现货脉冲，而非平滑的趋势性上涨。从贸易格局来看，印度、印度尼西亚等国从美国进口的能源量持续增加，一方面是出于能源供应多元化的战略考量，另一方面也受贸易政策影响，这一趋势直接吸收了大量VLGC航运能力，尤其是越来越多船舶绕过南非，直接前往印度或印度尼西亚，进一步加剧了运力紧张。

索伦森进一步表示，2026年VLGC市场整体表现稳健，但运价波动仍将较为明显，无论是当前8万美元/天的高位，还是潜在回落至5.5万美元/天的水平，均存在可能性。他强调，推动当前运价走高的更多是意外事件，而非纯粹的基本面支撑，但无论运价处于5-8万美元/天的哪个区间，都能为企业带来可观的自由现金流，VLGC市场长期以来仍是一个高盈利市场。

克拉克森的相关报告也印证了VLGC市场的积极前景。从基本面来看，2026年LPG与氨的吨海里贸易增速预计将达到7.0%，这一增长主要得益于美国和中东出口能力的强劲扩张，同时欧盟对俄罗斯丁烷进口的禁令，也有望为市场带来额外利好，需求端韧性十足。

不过，供给端的变化也将对市场形成一定约束。克拉克森预测，2026年（不含VLEC口径）VLGC船队运力预计增长约6%，新增船舶交付将逐步对运价形成“软约束”，使得全年行情呈现阶段性、事件驱动与高波动并存的特征。总体而言，克拉克森认为2026年有望继续成为LPG运输市场的积极年份。

展望2027年，市场供给压力将进一步累积。据克拉克森预测，届时VLGC船队规模（不含VLEC）预计增长约10.5%，大量新船交付将对市场供给形成显著影响。但与此同时，LPG与氨吨海里需求预计仍将保持9.5%的增长，尤其是在美国和中东新增出口能力持续释放的支撑下，需求端将为市场提供基础支撑，缓解供给增加带来的压力。

综合来看，2026年VLGC市场的核心逻辑呈现为“强需求底盘 + 供给约束抬升 + 波动率上行”。在此背景下，BW LPG选择“充分暴露于现货市场”，本质上是将市场不确定性转化为上行机会——通过现货敞口捕捉运价脉冲高点，同时以审慎的合约安排守住现金流底线。对于行业参与者而言，未来判断VLGC市场走势，不仅需要关注供需平衡表，更要重点盯住吨海里结构变化、航线扰动以及新船交付兑现节奏三大核心主线。