在全球集运市场动荡、美线运价剧烈波动的背景下，以星航运（ZIM）交出了一份备受瞩目的2025年第二季度成绩单——净利润同比暴跌逾九成，凸显出该公司高度依赖跨太平洋航线和即期市场的业务模式正面临严峻挑战。

据8月20日发布的财报，以星航运第二季度实现营收16.4亿美元，同比下降15.4%；净利润仅2400万美元，较去年同期暴跌93.6%，每股收益从3.08美元骤降至0.19美元。其调整后EBITDA为4.72亿美元，同比下降38.4%；EBITA利润率从去年同期的40%大幅下滑至29%。

分析业绩“双杀”背后，是运价与运量的同步承压。报告期内，公司单箱平均运费为1479美元/TEU，同比下降11.6%；总运输箱量为89.5万TEU，同比减少6%。其中，依赖度极高的跨太平洋航线遭受重创，运量锐减16.3%至35.4万TEU；跨大西洋航线也下降5.8%。不过亚洲区域和拉美航线表现亮眼，运量分别增长8.7%。

横向对比来看，ZIM的业绩波动显著大于同业。同期马士基、赫伯罗特、达飞净利润跌幅分别为23.3%、34.6%和21.2%，而ZIM跌幅高达93.6%，即便与阳明海运（-92.6%）和ONE（-89.0%）相比，业绩压力仍更为突出。

尽管二季度业绩深蹲，公司上半年整体仍显示出一定韧性：营收同比增长4.2%至36.4亿美元，净利润3.2亿美元，集装箱运输量183.9万TEU，同比增长2.2%。尤其自由现金流达到12.1亿美元，同比上升19.5%，为后续战略调整提供资金底气。

面对波动，ZIM反而上调了全年盈利预期：将调整后EBITDA从16–22亿美元上调至18–22亿美元，EBIT预期也从3.5–9.5亿美元提升至5.5–9.5亿美元。公司同时宣布发放700万美元现金股息，每股0.06美元。

ZIM总裁兼首席执行官Eli Glickman表示，公司正持续发挥现代化船队和成本优化优势，通过灵活的商业战略应对全球贸易变化。目前ZIM运营124艘船舶，总运力76万TEU，但其中仅有14艘为自有船舶。随着14艘新造船（合计14.56万TEU）陆续交付，公司租船成本有望得到控制，或将增强穿越周期的能力。

分析认为，从“盈利王者”到面临结构性挑战，以星航运正站在战略调整的十字路口。在美线需求动荡、全球贸易格局重塑的背景下，其如何平衡航线布局、控制成本、提升自有船比例，将成为决定能否走出业绩低谷的关键。