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全球集运超级周期谢幕：供需反转在即行业洗牌进入倒计时

2025-12-11 09:49:44

机务

在2025年世界航商大会港航物流一体化专题论坛上，行业权威机构Linerlytica联合创始人兼主编陈河毓抛出重磅研判：持续五年的全球集装箱航运超级周期已正式步入尾声。未来三年，叠加运力集中交付、需求增速放缓、地缘变量调整及头部企业激进扩张等多重因素，全球集运市场将加速告别过往的短缺格局，迈入供需再平衡乃至结构性过剩的全新阶段，行业新一轮深度洗牌已箭在弦上。

这场被定义为“航运史上最强、持续时间最长”的超级周期，其繁荣根基实则建立在疫情带来的特殊市场环境之上。疫情期间，全球物流链紊乱、港口大面积拥堵与消费结构扭曲形成的极端供需错配，推动2021至2023年集运市场迎来运价与利润的历史性高峰，CCFI等核心运价指数长期盘踞极端高位。但随着全球物流链恢复常态、港口拥堵缓解，这种临时催生的“有效需求”逐步消退，市场已回归真实基本面，五年繁荣周期的终结成为既定事实。

从市场核心驱动力来看，供需两端的反向变化正在持续放大行业压力。需求端虽呈现区域分化的韧性，却难掩长期放缓趋势。数据显示，2025年非洲市场航线年增长近24%，东南亚、南亚、中东及印度次大陆航线保持高增速，拉美市场过去两年累计增幅亦相当可观，但美国航线的持续疲弱正不断拉低全球平均增速。更关键的是，当前红海绕航导致的超长航程人为抬高了“有效需求”，一旦航线恢复正常、船舶重返苏伊士运河，这部分虚增需求将瞬间消失，预计全球集运需求增速将进一步回落至2%至3%的区间。叠加今年高基数效应的后续影响，未来三年需求端已无力承接供给端的快速增长。

相较于需求端的温和调整，供给端的冲击更具颠覆性。陈河毓的测算显示，2027年下半年起，全球集装箱船订单将进入密集交付期，2028年更是迎来行业史上前所未有的供给高峰。2028年全球运力毛增速将达12%，即便在最激进的拆船情景下，仅能抵消3个百分点的增长，净增速仍高达9%以上。更为严峻的是，2028年全年新交付船舶规模将达440万TEU，单月平均近40万TEU新运力入市，如此庞大的增量远超自然需求的吸收能力。这场“集中释放”的供给洪峰，将直接打破当前的供需平衡，推动行业从短缺迅速转向结构性过剩，成为未来价格战、竞争加剧与盈利模式重构的核心导火索。

在供给洪峰到来之前，头部企业地中海航运（MSC）的激进扩张已率先重塑全球集运格局。过去五年，MSC通过收购470艘二手船，新增运力达180万TEU，规模相当于整个长荣海运的船队总量。在未开展任何大型兼并的情况下，MSC以纯有机增长的方式巩固全球第一地位，并与其他竞争者拉开差距。这种“MSC效应”迫使其他班轮公司被动跟进运力投入，进一步加速了未来三年的供给堆积，成为供需失衡的重要推手。

值得注意的是，MSC的扩张已突破航运环节，向码头领域延伸。陈河毓指出，若MSC成功收购和记港口，其全球码头网络规模将超越传统四大港口运营集团，再叠加此前收购非洲港口资产的优势与主干线航线控制力，MSC将形成“航运+码头”的纵向整合优势，在航线规划、成本控制与供应链话语权上实现对竞争者的全面超越，进一步加剧行业竞争两极化，强化“强者恒强、弱者出局”的格局。

当前市场还存在一个显著的非理性信号：租船市场与运价走势严重脱节。过去一年，SCFI、CCFI等核心运价指数降幅超五成，但租船市场租金指数未出现明显回调，甚至出现“租金是运价三倍”的极端倒挂。按照行业逻辑，运价与租金本应同步波动，当前的失衡状态意味着班轮公司收入远低于租金成本，难以长期持续。陈河毓判断，租船市场未来必然迎来价格回调，这将成为供给出清的重要触发点，也预示着市场波动可能超出行业预期。

地缘冲突带来的船舶结构分布变化，也为区域市场竞争增添了变数。俄乌冲突爆发后，大型班轮公司退出俄罗斯航线，大量原本逐步退出主航线的小型船舶被转入亚欧—俄罗斯贸易，导致亚洲支线市场小型船供给短缺、租金上涨。这一变化为以自有船为主的区域航运公司（如SITC、万海）带来了竞争优势，但陈河毓提醒，一旦地缘局势稳定，小船回流亚洲，区域支线市场格局可能再度生变，当前优势难以长期维系。

综合多重因素，陈河毓将未来三年定义为行业进入新周期前的“危险窗口期”。在需求增速不足3%、2027—2028年供给集中释放、红海航线不确定性、MSC扩张与租金运价倒挂等因素的共同作用下，全球集运行业将在未来12至36个月经历深刻的结构调整。2028年将成为关键转折点，随着海量新运力入市，行业将被迫重构供需平衡，竞争强度将远超过往五年，盈利模式也将迎来根本性变革。

这场变局已为全行业敲响警钟。陈河毓强调，过去五年的繁荣无法复制，未来三年的供需动态将决定行业下一个十年的格局。航运公司、船东、租家、港航企业及整个供应链体系需提前布局，做好应对复杂全新周期的准备。